Archives Tháng 5 2024

Chúng tôi duy trì khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu ngân hàng  ACB và chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2025 với giá mục tiêu 1 năm là 28.000đ – 36.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 21%. Mặc dù thị trường chưa có nhiều khởi sắc có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản trong năm 2024 và 2025, tuy nhiên, ChungkhoanGroup tin rằng ACB vẫn là một trong những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất thị trường nhờ tệp khách hàng tốt và chính sách giải ngân thận trọng. Ngoài ra, ACB có chi phí vốn cạnh tranh, giúp ngân hàng ổn định NIM. Với ROE kỳ vọng duy trì trên 20% trong trung hạn cùng với NIM và chất lượng tài sản tốt, ChungkhoanGroup cho rằng ACB là một trong những lựa chọn đầu tư tốt nhất trong thị trường nhiều biến động như hiện tại. Trong năm 2024, mặc dù ChungkhoanGroup nâng kỳ vọng tăng trưởng tín dụng lên 17% svck đạt 570,5 nghìn tỷ đồng, ChungkhoanGroup cho rằng điều kiện thị trường không thuận lợi sẽ có tác động kém tích cực đến nợ xấu.

Chi phí tín dụng dự kiến ở mức 0,35% (so với 0,15% như dự báo trước đó) và hạn chế mức NIM cải thiện (+2 điểm cơ bản svck lên 3,93% thay vì 4,02% như dự báo trước đó). Chúng tôi dự báo thu nhập phí thuần sẽ tăng 10% svck lên 3,2 nghìn tỷ đồng, nhờ dịch vụ thẻ & dịch vụ thanh toán & phí liên quan, trong khi bancassurance tiếp tục yếu. Lãi từ kinh doanh chứng khoán và thu hồi nợ xấu có thể sẽ không thuận lợi trong năm 2024. Do đó, tổng thu nhập phí ròng ngoài lãi dự kiến sẽ giảm 21% svck đạt 6,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2024. Theo đó, điều chỉnh giảm 4% ước tính LNTT năm 2024 xuống 22 nghìn tỷ đồng (+10% svck).

Trong năm 2025, ChungkhoanGroup kỳ vọng điều kiện kinh tế vĩ mô tốt hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng tín dụng của ACB tăng 18% so với đầu năm lên 673,2 nghìn tỷ đồng, giúp NIM ổn định ở mức 3,93% và tỷ lệ nợ xấu cải thiện xuống mức 1,2%. Theo đó, tỷ lệ bao nợ xấu dự kiến sẽ tăng lên 82,8%, với chi phí tín dụng thấp hơn ở mức 0,3%.

Thu nhập phí ròng dự kiến sẽ tăng 11,7% svck đạt 3,6 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do dịch vụ thanh toán liên quan đến tài trợ thương mại khi mảng xuất nhập khẩu phục hồi. Theo đó, ChungkhoanGroup ước tính LNTT 2025 sẽ đạt 25,8 nghìn tỷ đồng (+16,7% svck) ACB đã thông báo ngày 3/6/2024 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng nhận cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 10% (tỷ suất cổ tức 3,4%) và cổ tức bằng cổ phiếu 15%, đây sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng giá cho cổ phiếu trong ngắn hạn.

Yếu tố hỗ trợ khuyến nghị:
• NIM cao hơn dự kiến
• Tỷ lệ nợ xấu thấp hơn dự kiến
Rủi ro giảm đối với khuyến nghị:
• Kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến
• Tỷ lệ hình thành nợ xấu và áp lực chi phí tín dụng cao hơn dự kiến
• NIM phục hồi chậm hơn dự kiến

Nừa đầu năm 2024, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã có nhiều đợt tăng trưởng ấn tượng nhờ vào lãi suất cho vay giảm, chi phí huy động vốn thấp và mức tăng trưởng tín dụng đã bắt đầu được cải thiện.

Những yếu tố củng hỗ trợ nhóm ngân hàng:

• Lãi suất cho vay giảm, tuy khiến NIM co hẹp trong ngắn hạn, nhưng tăng trưởng cho vay cao hơn và nợ xấu được kiểm soát giúp duy trì lợi nhuận.
• Từ Quý 2/2024, nhiều ngân hàng như ACB, VIB, MBB, STB có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đạt 15% – 30% so với cùng kỳ.
• ROE của nhiều ngân hàng duy trì trên 18%, vượt xa mặt bằng chung thị trường.
• Khả năng được nâng hạng tín nhiệm hoặc thu hút vốn ngoại tăng do đầy nhanh các chuẩn Basel II/III.

Các cổ phiếu đáng lưu ý:

• ACB: Chất lượng tài sản tốt, nợ xấu rất thấp, ROE cao và là ngân hàng bán lẻ tiên phong.
• MBB: Tăng trưởng cao nhờ vào ngân sách quốc phòng, về dài hạn sẽ hưởng lợi từ việc tái cấu trúc mạng lưới.
• VIB: ROE duy trì đến 21%, nổi bật nhờ hoạt động cho vay bán lẻ đệ cao.
• VCB/CTG/BID: Nhóm quán quân với đà tăng bền vững, đầu tư đối ứng với tín hiệu của khối ngoại.

Khuyên nghị:

• Tiếp tục giám sát KQKD Quý 3/2024, đặc biệt đối với NIM, tăng trưởng tín dụng và chi phí dự phòng.
• Chọn lọc nhóm có lợi thế về chi phí vốn, quy mô tăng trưởng, đánh giá cao đối với nhóm mid-cap đãi ngành.

Sau những phiên hồi phục mạnh từ vùng 1.200 điểm, VN-Index đang dao động quanh ngưỡng 1.260 – 1.280 điểm và bơi vẻ có xu hướng tích lũy điểm. Thanh khoản trung bình đạt 18.000 – 20.000 tỷ/phiên, chưa thể hiện tượng bùng nổ, nhưng dồng tiền vẫn duy trì tập trung vào một số nhóm ngành cố cầu chuyển vị.

Tín hiệu tích cực đáng lưu ý:

• Khối ngoại đang quay trở lại mua ròng trong nhiều phiên gần đây, đáng kể nhất là các mã trong VN30.
• Nhóm ngành trụ cột như ngân hàng (VCB, ACB, CTG), chứng khoán (SSI, VND, HCM) và thép (HPG, HSG) bắt đầu cho tín hiệu quay trở lại xu hướng.
• Dấu hiệu từ chính sách nhà nước với xu hướng duy trì lãi suất thấp, hỗ trợ tái cấu trúc tín dụng và dấy nhanh đầu tư công.

Tổng hợp phân tích kỹ thuật: Chỉ báo RSI duy trì trong vùng 50 – 60 cho thấy xu hướng tăng vẫn chưa bị phủ nhận. Đường MA20 cắt lên MA50 trong khi dòng tiền MFI có xu hướng hướng lên.

Chiến lược đầu tư đề xuất:

• Giữ tỷ trọng vửa phải và tăng cẩm nhận khi thị trường vượt rõ ngưỡng 1.280 điểm.
• Đối với nhà đầu tư trung hạn, có thể tích lủy dần các mã có nền tảng tài chính mạnh như FPT, MWG, VHM, MBB, REE.

Áp dụng công thức Kelly trong đầu tư chứng khoán để tối đa hóa lợi nhuận

Nội dung chi tiết:

1. Giới thiệu công thức Kelly

• Được phát triển bởi nhà khoa học John Kelly, giúp tính toán % vốn tối ưu cho mỗi giao dịch:

  �∗=��−��f∗=bbp−q​

  • �∗f∗: % vốn nên đặt cược.

  • $b$: Tỷ lệ lợi nhuận/kỳ vọng.

  • $p$: Xác suất thắng.

2. Ví dụ thực tế

• Nhà đầu tư A có:

  • Tỷ lệ thắng ($p$) = 60%.

  • Tỷ lệ risk:reward = 1:2 ($b=2$).
    → Áp dụng công thức: �∗=(2×0.6)−0.42=40%f∗=2(2×0.6)−0.4​=40%.

3. Rủi ro cần lưu ý

• Không áp dụng khi $p<50\%$ (vì �∗f∗ âm).

• Nên sử dụng Half-Kelly (�∗/2f∗/2) để giảm biến động.

Mô hình đầu tư đa yếu tố: Kết hợp 10 chỉ số quan trọng nhất

Hệ thống đánh giá:

1. Bộ tiêu chí đánh giá

• Giá trị (40%): P/E, P/B, EV/EBITDA

• Chất lượng (30%): ROE, Tỷ lệ nợ, Biên lợi nhuận

• Động lượng (30%): RSI, MACD, Khối lượng

2. Áp dụng thực tế với VHM

• Bảng chấm điểm chi tiết:

  • P/E: 8.5 (7/10 điểm)

  • ROE: 18.2% (9/10 điểm)

  • RSI: 45 (6/10 điểm)

  • Tổng: 82/100 điểm → Xếp hạng “Mua”

3. Kết quả kiểm chứng

• Danh mục áp dụng mô hình (2023):

  • Hiệu suất vượt VN-Index 7.2%

  • Độ lệch chuẩn thấp hơn 15%

4. Template Excel

• File đính kèm bảng tính tự động cho phép nhập dữ liệu và chấm điểm cổ phiếu

Gợi ý phát triển tiếp:

1. Chuyên đề quốc tế: “Cách đầu tư vào thị trường Mỹ từ Việt Nam”

2. Công cụ nâng cao: “Xây dựng mô hình dự báo bằng Machine Learning”

3. Chiến lược đặc biệt: “Giao dịch chênh lệch giá cổ phiếu niêm yết trên 2 sàn”

 Bí quyết chọn cổ phiếu theo vốn hóa để tối ưu lợi nhuận

Phân tích chi tiết:

1. Đặc điểm 3 nhóm vốn hóa

• Large-cap (VN30): Biến động thấp, an toàn

• Mid-cap: Tiềm năng tăng trưởng cao

• Small-cap: Rủi ro lớn, biến động mạnh

2. Chiến lược luân chuyển vốn

• Giai đoạn thị trường tăng mạnh: Ưu tiên small-cap

• Giai đoạn điều chỉnh: Chuyển sang large-cap

3. Case study hiệu quả

• Bảng so sánh lợi nhuận 3 nhóm (2020-2024):

  • Large-cap: +12.5%/năm

  • Mid-cap: +18.3%/năm

  • Small-cap: +25.1%/năm (nhưng drawdown tới 45%)

4. Công thức phân bổ vốn tối ưu

• Large-cap: 40-60%

• Mid-cap: 20-30%

• Small-cap: 10-20%

Cách giao dịch với Ichimoku Cloud hiệu quả nhất 2024 ChungkhoanGroup

Nội dung chi tiết:

1. Giới thiệu về Ichimoku Cloud

• Hệ thống Ichimoku Kinko Hyo (平衡表) là công cụ đa năng của Nhật Bản, kết hợp 5 thành phần:

  • Tenkan-sen (Chuyển đổi): Đường ngắn hạn.

  • Kijun-sen (Cơ sở): Đường trung hạn.

  • Senkou Span A/B: Đám mây dự báo.

  • Chikou Span: Đường giá lagging.

2. Cách thiết lập Ichimoku trên TradingView

• Thông số chuẩn: 9-26-52 (ảnh minh họa biểu đồ VN-Index).

3. Chiến lược giao dịch

• Tín hiệu mua:

  • Giá vượt lên đám mây từ dưới.

  • Senkou Span A cắt lên Senkou Span B.

• Tín hiệu bán:

  • Chikou Span nằm dưới giá quá khứ 26 phiên.

4. Case study thực tế

• Phân tích cổ phiếu FPT giai đoạn 2023: Ichimoku dự báo đúng đảo chiều tăng khi giá phá vỡ Cloud.

5. Hạn chế

• Ít hiệu quả trong thị trường sideways (sideway market).

 Bí quyết đầu tư blue-chip 10 năm sinh lời ổn định

1. Tiêu chí chọn blue-chip

• Vốn hóa lớn (VN30), lịch sử trả cổ tức đều.

2. Ví dụ thực tế

• Mã VHM (Vinhomes): Tăng trưởng đều 15%/năm dù thị trường biến động.

3. Lời khuyên

• Mua khi thị trường giảm sâu (ví dụ đợt COVID-2020).

1. Tiêu chí lựa chọn

• Tăng trưởng lợi nhuận > 20% năm 2023.

• Tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.

2. Top 5 mã cổ phiếu

1. VCB (Vietcombank): Dẫn đầu về thanh khoản, cổ tức ổn định.

2. TCB (Techcombank): Tăng trưởng tín dụng cao, áp dụng công nghệ mạnh.

3. ACB (ACB): Giá hấp dẫn, P/E chỉ 6.5.

3. Rủi ro cần lưu ý

• Lãi suất huy động tăng → giảm biên lợi nhuận.

Bài 4: [Cách đọc báo cáo tài chính doanh nghiệp trong 10 phút]

Meta Title: Hướng dẫn đọc nhanh báo cáo tài chính cho nhà đầu tư chứng khoán

Nội dung chi tiết:

1. 3 loại báo cáo quan trọng

• Bảng cân đối kế toán: Tài sản, nợ, vốn chủ sở hữu.

• Kết quả kinh doanh: Doanh thu, lợi nhuận.

• Lưu chuyển tiền tệ: Dòng tiền thực tế.

2. Chỉ số cần tập trung

• ROE > 15%: Hiệu quả sử dụng vốn.

• Nợ/Tổng tài sản < 50%: An toàn tài chính.

Sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài từ 2022 đến đầu 2024, ngành thép đang cho thấy những tín hiệu phục hồi tích cực nhờ yếu tố chu kỳ, giá thép hồi phục và chính sách hỗ trợ từ Nhà nước.

Những yếu tố hỗ trợ chính:

• Giá thép trong nước và thế giới có xu hướng tăng trở lại, đặc biệt từ tháng 6/2024 khi nhu cầu tại Trung Quốc cải thiện.
• Đầu tư công tăng tốc, nhất là các dự án hạ tầng giao thông, thúc đẩy tiêu thụ thép xây dựng.
• Lãi suất thấp và chi phí tài chính giảm giúp doanh nghiệp thép cải thiện biên lợi nhuận.

Các doanh nghiệp thép đáng chú ý:

• HPG (Hòa Phát): Tập đoàn dẫn đầu ngành, hưởng lợi từ quy mô và hệ sinh thái khép kín. KQKD Q2/2024 cho thấy lợi nhuận sau thuế tăng 72% so với cùng kỳ.
• HSG (Hoa Sen): Lợi nhuận gộp cải thiện nhờ kiểm soát chi phí, xuất khẩu sang thị trường châu Á tăng trưởng tốt.
• NKG (Nam Kim): Tập trung vào thị trường xuất khẩu, hưởng lợi từ giá thép tăng và tỷ giá ổn định.

Khuyến nghị đầu tư:

• Với nhà đầu tư trung hạn: Có thể tích lũy tại vùng giá hiện tại, ưu tiên HPG do nền tảng vững chắc.
• Ngắn hạn: Theo dõi giá thép thế giới và số liệu xuất khẩu để đánh giá tốc độ phục hồi.
• Rủi ro cần theo dõi: Biến động giá nguyên liệu đầu vào và thị trường bất động sản chậm phục hồi.